2017金融考试备考：产品市场和货币市场的一般均衡

　　[教学要点]

　　(1)投资函数

　　(2)IS曲线的推导、斜率和变动

　　(3)均衡利率的决定

　　(4)LM曲线的推导、斜率和变动

　　(5)产品市场和货币市场共同均衡的实现过程(难点)

　　[教学内容]

　　上一专题介绍了消费、投资、政府支出和净出口这四方面的总支出水平如何决定经济社会的总产出即均衡的总收入水平。这种分析还只是讲了产品市场的均衡，可是，市场经济不但是产品经济，还是货币经济，不但有产品市场，还有货币市场，而且这两个市场是相互影响，相互依存的;产品市场上总产出或总收入增加了，需要使用货币的交易量增加了，在利率不变时，货币需求会增加，如果货币供给量不变，利率会上升，而利率上升，会影响投资支出，从而对整个产品市场发生影响。产品市场上的国民收入和货币市场上的利率水平正是在这两个市场的相互影响过程中被共同决定的。凯恩斯经济学一个重要特点是说明产品市场和货币市场并非相互独立，货币对经济并非中性。本章就来说明产品市场和货币市场一般均衡的IS-LM模型，进一步勾画凯恩斯主义的整个思想体系，并为分析经济政策效果提供一个工具。

　　第一节 投资的决定

　　关于国民收入决定的简单模式里，投资和消费及政府支出都已作为总需求的组成部分，但那时净投资只是作为一个既定的由模型之外的力量所决定的所谓外生变量参与总需求决定的。但现实生活中，投资并不是一个外生变量，而是一个应当放到模型中来分析的内生变量，因此，要研究国民收入如何决定，就必须研究投资本身如何决定。

　　一、投资

　　(一)投资的含义

　　在西方国家，人们购买证券、土地和其他财产，都被说成投资。但在经济学中，这些都不能算是投资，而只是资产权的转移。经济学中所讲的投资，是指资本的形成，即社会实际资本的增加，包括厂房、设备和存货的增加，新住宅的建筑等，其中主要是厂房、设备的增加。

　　投资从不同角度考察可以划分为不同的种类。按投资和资本存量关系，投资可分为重置投资、净投资与总投资;按引起投资原因不同，投资可分为自发投资与引致投资;按投资者是否参与经营，投资可分为直接投资与间接投资;按投资内容，投资可分为非住宅固定投资、住宅固定投资和存货投资。

　　(二)投资的分类

　　1.重置投资、净投资与总投资

　　重置投资是指用来补偿已耗费的资本设备的投资，即折旧，决定于原来资本量、使用期限及其构成。净投资是指为增加资本存量而进行的投资，就是净资本形成或实际资本的净增加，即厂房、设备与存货的净增加。净投资的大小决定于国民收入水平与变化情况。总投资等于重置投资与净投资之和。即：总投资=重置投资+净投资。从总投资角度看，投资就是对原有资本存量的追加或扩大，取得资本资产。

　　在现实经济活动中，重置投资与净投资在具体形态上总是结合在一起，但在性质上是不同的，这种区分在理论研究中有着重要意义。

　　2.自发投资与引致投资。

　　自发投资是由独立的非经济因素(或外生变量)所引起的投资，例如：新发明、新技术、人口、资源、心理、战争、政府政策等因素决定的投资，这种投资与国民收入或消费无关，投资会保持一定水平。引致投资是指由于国民收入或消费变化而引起的投资。引致投资与国民收入或消费水平存在依赖关系，国民收入或消费水平较高必将导致较多的投资。在理论上虽然区分为自发投资与引致投资，但在现实经济生活中很难严格区分开来。一般认为，政府投资多属自发投资，而私人投资多为引致投资。

　　3.直接投资与间接投资。

　　直接投资是指投资者自己直接建立某种企业所进行的投资活动。例如：建筑厊房、购置设夏等建立丈个斸工厂、开办一个新商店等等。间接投资是一种资本输出的形式。有两种方法：第一种：投资者用资本购买其他国家的政府或企业发行的各种债券，从中获取利息。其资金由其他国家的政府或企业运用支配，投资者并不过问。第二种：投资者把资本借贷给其他国家的政府或企业，仅按协议获得借贷利息，余者不问。在间接投资这两种方法中，投资者都对被投资者负有债权关系。

　　4.非住宅固定投资、住宅投资和存货投资。

　　三者之和为总投资。非住宅固定投资是指厂商建造厂房、购置设备的投资，占总投资比重大，相对稳定，随经济周期变化而波动。住宅投资是指建筑住宅和公寓的投资，受利率变动影响大，因经济衰退开始时利率上升，住宅投资萎缩要早于整体经济。存货投资是指已生产出而没销售的产品库存的增加，它在总投资中所占份额虽然最小，却具有特殊的易变特性，波动剧烈，影响社会经济稳定。

　　二、投资函数—实际利率与投资

　　决定投资的因素有很多，主要的因素有实际利率水平、预期收益率和投资风险等。

　　(一)凯恩斯认为，是否要对新的实物资本如机器、设备、厂房、仓库等进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借进的款项(借款筹资的方式可有多种多样)所要求的利率的比较。

　　(二)决定投资的诸因素中，利率是首要因素。这里的利率，是指实际利率。实际利率大致上等于名义利率减通货膨胀率。

　　(三)投资函数

　　线性投资函数为i=i(r)=e-dr，则式中e即表示利率r即使为零时能有的投资量，称自主投资，自主投资，d是系数，表示利率每上升或下降一个百分点，投资会减少或增加的数量，可称为利率对投资需求的影响系数。-dr即投资需求中与利率有关的部分，投资与利率之间的这种函数关系可用图表示。图中的投资需求曲线，又称投资的边际效率曲线，投资的边际效率是从资本的边际效率曲线引申而来的。

　　三、资本边际效率的意义

　　(一)定义

　　资本边际效率是凯恩斯提出的一个概念，按照他的定义，资本边际效率(MEC)是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。

　　(二)贴现率和现值

　　下面举一例加以说明。

　　假定本金为R0=100美元，年利率为r=5%，则：

　　第1年本年和为：R1=100(1+5%)=105(美元)

　　第2年为：R2=105(1+5%)=100(1+5%)2=110.25(美元)

　　第3年本利和为：110.25(l+5%)=100(1+5%)3 =115.70(美元)

　　则各年本利和为：

　　R1=RO(l+r)

　　R2=R1(1+r )=RO(l+r )2

　　Rn=RO(1+r)n

　　设利率和本利和为已知，利用公式求本金，假定利率为5%，1年后本利和为 105美元，利用公式Rn=RO(1+r)n可求得本金： RO= R1/(l+r)=105/(1+5%)

　　这就是说，在利率为5%时，1年后105美元的现值是100美元，在同样利率下，2年后110.25美元以及3年后115.76美元的现值也是100美元。一般说来，几年后的Rn现值是：RO= Rn/(l+r)n

　　贴现即将未来收益折算成现值的方法。

　　(三)资本边际效率(MEC)

　　假定某企业投资30000美元购买1台机器，这台机器的使用期限是3年，3年后全部耗损，再假定把人工、原材料以及其他所有成本(如能源、灯光等，但利息和机器成本除外)扣除以后，各年的预期收益是11000美元、12100美元和13310美元，这也是这笔投资在各年的预期毛收益，三年合计为36410美元。

　　如果贴现率是10%，那么3年内全部预期收益36410美元的现值正好是30000美元，即:R。=11000/(1+10%)+12100/(1+10%)2+13310/(1+10%)3=10000+10000+10000=30000 (美元)

　　由于这一贴现率(10%)使3年的全部预期收益(36410美元)的现值(30000美元)正好等于这项资本品(1台机器)的供给价格(30 000美元)，因此，这一贴现率就是资本边际效率，它表明一个投资项目的收益应按何种比例增长才能达到预期的收益，因此，它也代表该投资项目的预期利润率。

　　假定资本物品(如机器)不是在3年中而是在几年中报废，并且在使用终了时还有残值，则资本边际效率的公式就是：

　　R=R1/(1+r)+R2/(1+r)2+R3/(1+ r)3+…Rn/(1+r)n+J/(1+r)N

　　式中，R为资本物品的供给价格;价格R1 ，R2 ，R3 ，…Rn为不同年份(或时期)的预期收益;J代表该资本品在n年年末时的报废价值;r代表资本边际效率。

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